上市之路备受期待，然而，大汉软件若想在资本市场上顺利挂牌，却面临诸多挑战。首先，客户群体的稳定性亟待提升；其次，无形资产增值的合规途径尚存困难；再者，与阿里巴巴的交易规模急剧扩大，也引发了一系列新问题。
收入来源结构
大汉软件的收益主要分布在四个方面。2020年，其“互联网+政务服务”平台的建设收入在总收益中占据了57%的比重，是收益的主要来源；紧接着是“数字政府”平台，占比大约为26.02%；运维服务的收益占比为14.96%；至于“企业互联网+”平台的建设收入，仅占总收益的1.55%。公司的收入构成显示，其核心业务特点突出，不过，在开展多样化业务领域上，还存在不足之处。
在当前软件行业竞争激烈的环境下，过分依赖单一业务领域是有风险的。若“互联网+政务服务”平台市场出现不稳定，大汉软件的盈利状况很可能会遭受巨大冲击。这种情况无疑给公司未来的发展轨迹和上市进程增添了诸多不确定性。
大客户关联问题
2020年，上海云鑫是大汉软件的五大合作伙伴之一。它关联的企业众多，比如蚂蚁集团及其旗下公司，比如支付宝（杭州）信息技术公司、北京蚂蚁云金融信息服务公司，还有阿里巴巴集团等。这样的紧密关系或许能为大汉软件带来业务资源，但也可能带来一些潜在的风险。
若未来合作出现变动，或者相关企业面临经营困境，这些情况都可能对大汉软件的营业收入和利润产生不利影响。此外，大汉软件的客户群体以大客户为主，这也意味着公司可能缺乏更广泛且稳定的大客户资源，这对公司业务的持续稳健增长是不利的。
无形资产增资隐患
2004年1月15日，大汉软件举行了股东会议，并作出了一项重要决定。该决定涉及公司注册资本的提升，从原先的200万元增加到1000万元。在这次增资中，额外增加了800万元。而这800万元，是由股东金震宇以“大汉政务通系统V2.0”的软件著作权作为出资方式。根据1999年修订的《公司法》条款，若以工业产权或非专利技术出资，出资额不得超过有限责任公司注册资本的二十分之二十。
公司发展到成熟阶段，这样的违规增资行为可能会带来法律风险，同时也会干扰股权结构的稳定。在上市审核过程中，监管部门会特别关注此类合规问题，这对大汉软件的上市过程无疑增加了难度。
关联交易增长
2018年至2020年，大汉软件的关联交易额逐年攀升，具体数字为85.41万、504.28万和2832.54万。与此同时，关联销售额也从零开始，增长至2742.00万。特别是2020年，关联交易额同比大幅上升，增长了461.70%。在这段时间里，所有的关联采购均由阿里云和数梦工厂这两家公司负责提供。
相关交易的增长速度引起了人们的注意。这种增长，是市场业务正常发展的表现，还是潜藏着其他隐患，这需要我们仔细思考。在上市环节，监管部门特别关注关联交易的规模及其增长态势。
关联交易缘由
2020年，大汉软件对交易额猛增的情况作出了解释。他们指出，在浙江、上海等地区，众多“互联网+政务服务”项目多由支付宝、阿里云等公司中标，并随后进行分承包。同时，阿里云在市场上占据了较大的份额，数梦工场则是其代理商。所以，为了满足项目需求，大汉软件不得不购买阿里云的资源租赁服务。
尽管存在合理的业务理由，但大汉软件与阿里的交易数据与拓尔思不符，使得关联交易的比例显得过高，这或许会令投资者和监管机构感到担忧。交易的公正性、合理性以及是否对公司独立性产生影响，这些问题都需要提供更加详细和充分的解释与证据。
募资项目用途
招股说明书中提到，大汉软件本次筹集的资金合计达4.87亿元。其中，1.40亿元将用于推动数字政务中台的自主升级和建设。另外，1.44亿元将用于提升政务移动多端技术平台。这些项目的实施，有助于提高公司的技术水平，同时增强其市场竞争力。
处理完公司面临的问题后，我们还需留意这些融资活动是否能够顺利进行，并达成预定的目标。项目的执行成效和盈利能力，将直接关系到公司未来的运营状况以及股票市场的走势。
大家对大汉软件能否有效解决这些问题并成功进入市场表示疑虑。若这篇文章对您有所启发，不妨点个赞，并把它分享出去。
